精密鋼管廠進口礦庫存達到35天，而春節后，2月23日已降至27天，27天也是去年11月上旬以來的新低，后期鋼廠補庫動力仍然較強。一方面，“2+26城市”的采暖季限產在3月15日結束，限產鋼廠將陸續復產，同時正值終端需求旺季，鋼廠基于復產及旺季的預期將提前補庫。另一方面，春節期間，由于假期因素，大量鋼廠進行停產檢修，春節后將陸續復產，檢修裝置復產也對鐵礦(547,-3.00,-0.55%)石需求產生提振作用。
作為鐵礦石的替代品，廢鋼在春節后出現大幅上漲。以唐山地區為例，普碳廢鋼節后兩日共計上漲80元/噸，報2400元/噸。限產階段鋼廠對廢鋼用量增加，同時春節因素導致廢鋼采購困難，廢鋼價格持續上漲。鐵礦石與廢鋼在一定程度上存在相互替代作用，從成本角度考量，若廢鋼價格持續上漲，且高于鐵水成本，鋼廠將降低廢鋼用量，增加鐵水用量，從而提振鐵礦石需求，帶動價格上漲。
綜上所述，唐山市發布《鋼鐵行業2018年非采暖季錯峰生產方案征求意見稿》，延長鋼鐵行業錯峰生產時間至11月14日，河南省也公布2018年采暖季限產方案，激發市場做多熱情，帶動黑色系整體走強。3月鋼廠將逐漸復產，存在較強的補庫動力。我們認為，后期鐵礦石價格易漲難跌。（作者單位：國泰君安期貨） |
